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香港上市公司离岸信托结构建设中的问题分析

2020-06-12 恒通国际 已有人看过
离岸信托因其在离岸地点的自然灵活性优势、税务筹划功能、有效的家族继承安排和个人债务风险隔离等,被国内外高净值家庭广泛用作家庭继承和资产,管理的核心工具之一。随着国内企业在香港的上市,越来越多的国内企业家正在考虑将离岸信托纳入上市结构,以实现家族继承、税务安排和公司股东债务风险隔离的目的。为此,本文从公司控制权的确定和信托披露等方面分析了离岸信托在香港上市的具体应用问题。
香港上市公司离岸信托结构建设中的问题分析

离岸信托在香港上市结构中的地位

离岸信托在香港上市结构中得到广泛应用。截至2018年底,香港上市的216家家族企业中,约有30%家以离岸信托形式持有股份,其中包括李兆基家族的亨德森土地和Li Ka shing家族的扬子江Hutchison。郭德胜家族的新鸿基地产等。
仅2018年一年,小米集团、美团点评、中国阳光、周黑亚、龙湖地产、大理食品等20多家公司的控股股东就选择将上市公司股权投向境外信托。

境外信托控制的确认

控制权的连续性问题一直是证券交易所关注的焦点之一。根据证券交易所上市规则第8.05条的规定,最近一个会计年度拟上市公司的所有权和控制权应当保持不变。
出于信息披露和税务风险的考虑,企业往往选择在上市前完成信托结构的构建。在建设过程中,通过信托角色的安排和控股公司董事的安排,保证公司控制权的连续性。
(1)信任角色安排
关于角色安排,除了满足证券交易所上市规则下的控制安排外,还需要引起相关各方的注意。过度控制会使信托被视为“虚假信托”,而资产授予人(一般为公司实际控制人上市)对信托的控制权更大,信托的自然资产隔离和税务筹划功能较弱。如果信托被戳穿,无论是税务成本、婚姻财产的确定,还是债务人收回的个人资产的确定,都将在“信托不成立”的前提下进行。
在完成相关上市安排后,建议创业者对自己的信托进行一次全面审查,以防止出现尽管符合上市控制安排,但信托往往“虚假”的情况。
(2)控股公司董事安排
信托律师一般将企业家的控制权安排与设立信托的管辖权对信托有效性的要求结合起来,安排信托公司和创业者担任董事,在保证信托有效性的同时,满足证券交易所上市要求。
(3)建设目的
控股股东应建立合理的信托结构。根据证券交易所指导函中的案例,控股股东可以根据家庭继承安排建立信托结构。

境外信托信息披露

证券交易所并未在上市公司结构中明确披露境外信托。在实践中,信托信息披露的口径和表达方式更加灵活。根据证券交易所通常的披露原则,公司可以根据实际需要与保荐人和公司律师进行沟通和协商。上市前后信托信息披露的口径和方式有所不同:
(1)在上市前建立信任结构
上市前已建立信托结构的公司,应当在招股说明书中披露信托的基本信息,并说明控股股东与信托的关系。
1.信托基本情况
为保密起见,公司在招股说明书中披露的信托信息相对简单,信托的发起人和受益人(通常概括为“控股股东和家庭成员”)通常应在股权结构的附注部分披露,并披露其名称、设立地点,信托的受托人、保护者等不披露。
2.控制关系
出于识别公司控股股东的需要,公司应说明控股股东与境外信托的关系。对控制权的描述既复杂又简单。它可以在信托公司和各控股公司的公司重组领域引入控股股东的权力,也可以只作结论性陈述。
(4)上市后建立信任结构
公司上市后设立信托结构的,应当说明或者披露股东权益和信托的变动情况。
2.股东权益变动
由于信托建设需要将上市公司股权转让给信托下的控股公司,导致上市公司股东权益形式发生变化,相关股东应填写《权益披露公告》并报送证券交易所,可能涉及豁免投标报价。
2.信任情况
建立信托结构的上市公司应与证券交易所进行沟通,并酌情向证券交易所提供信托相关信息。结构建成后,公司应在年度报告中的董事会报告中向社会披露信托的基本信息,一般应包括信托发起人和受益人的信息,但具体披露情况可根据公司具体情况确定。

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